瑞典人说“一瓦可定国”。在瑞典，瓦伦堡家族的地位堪比皇室，几乎任何政府团体访问瑞典，都要与其会面。在全世界，瓦伦堡家族的声誉却是瑞典皇室远不可及的。

作为欧美四大家族财团之一，瓦伦堡家族曾掌控瑞典证券市场40%的股票市值，还资助了瑞典基础科学研究领域所有的诺贝尔奖获得者。

20世纪70年代，他雇用了瑞典一半的工人。

爱立信、沃尔沃、阿斯利康（全球十大药企之一）、斯堪尼亚（全球最大的物流车商）、伊莱克斯（全球最大的厨具生产商）、ABB（全球最大的电力设备商）、斯凯孚（SKF全球最大的轴承制造商）、北欧航空……各个领域“狮子王”级别的企业，在瓦伦堡家族眼中或许只是一只家猫。

作为这些企业的第一或第二大股东，瓦伦堡家族的投资平台银瑞达集团，2025年3季度净资产值达1.06万亿瑞典克朗（约7208亿元人民币）。仅2024年一年，其净资产增值就达到1514亿瑞典克朗（约合1030亿元人民币）。

这并不是瓦伦堡家族的全部，除了拥有北欧最大的银行瑞典北欧斯安银行，他们还有大量的信托、基金掌握着巨额财富。 但这个神秘的家族却没有一个成员出现在福布斯排行榜。“存在，但不可见”，他们对控股的公司也是这种风格。

从1开始历经五代传承，富可敌国的瓦伦堡家族，百年来形成了独到的财富管理哲学。

瓦伦堡家族如何在“坏环境”中做成“好生意”？如何让一个个绝境中的公司起死回生？如何打破富不过三代的传承魔咒？

01 瓦伦堡家族的五代积累

瓦伦堡家族的历史，也是一部瑞典工业发展史。

19世纪40年代后期，安德烈·奥斯卡·瓦伦堡从海军退役，此前他是一位游历多国的海军军官，他的父亲是一位牧师。没有人想到，他会开启家族，甚至瑞典的百年繁荣。通过投资航运、造船、批发等业务，他成功掘得第一桶金， 安德烈悟出了一个道理：控制一家公司不必拥有大部分股票，成为主要股东即可。

19世纪50年代，瑞典对私人银行设立有严格限制，但工业化浪潮却制造了旺盛的金融业务需求。凭借着三寸不烂之舌，安德烈打动了议会，创建了瑞典首家私有银行SEB（瑞典北欧斯安银行）。拿到了钱，他一面将大量的银行资金投入股票、证券市场，获得高额回报，一面投资具有发展潜力的造纸、机电等行业。1871年，他还投建了瑞典的第一条铁路。

1878年，由于铁路制造带来的流动资金问题，安德烈的银行出现了挤兑。他和自己最信任的下属串通，让下属穿着便装，背着满是最小面值的硬币频繁地进出银行，呈现出银行财大气粗的假象。他甚至让瑞典国王以其私人名义在银行存进了1万瑞典克朗，将危机成功解除。此后，他还支持了瑞典的电信和造船业，为这些新兴产业的崛起提供了资本支持。

1886年，安德烈去世，长子纳特·阿加森·瓦伦堡继承家业。纳特发现，家族并不像表面那么光鲜。

1887年，欧洲经济陷入衰退期，过长的投资战线让瓦伦堡家族资产几近腰斩。面对这些棘手的投资，纳特对拥有发展潜力但资金短缺的企业实行债转股，成功收入瑞典北部的采矿权，还成为阿特拉斯·科普柯、斯堪尼亚等一大批公司的股东。握着电力、钢铁、机械制造，经济危机中的瓦伦堡家族成为瑞典经济更重要的支柱。



五代家族成员的发展简史。

“好生意总是在坏环境中做成的”，迎难而上沉淀为瓦伦堡家族的智慧。

当年的火柴大王。因为高超的融资能力，也因为经济周期，遇到困难。瓦伦伯格家族，接手了很多的产业生意。

1909年，纳特成立了欧洲顶尖商校，大名鼎鼎的商学院——斯德哥尔摩经济学院。在此基础上，家族通过设立的各类基金会，得以早期识别并资助众多有潜力的科学家，成为瑞典所有诺贝尔奖获得者的资助者。

20世纪初期，在商业银行的支持下，瑞典出现投资热潮、股市泡沫化。为避免金融风险，瑞典政府禁止银行对实体经济持股，限制其投资行为。面对政策限制，纳特果断让三弟——老马库斯·瓦伦堡成立了银瑞达公司，继续帮家族开疆拓土。纳特此后在政治和公益领域大展拳脚，而老马库斯逐渐成为家族企业的实际掌舵人。

一战后，经济危机席卷全球，瑞典三分之一的公司一夜之间破产，瓦伦堡家族再次横扫瑞典。

老马库斯趁势将最大竞争对手——掌控全球70%市场的瑞典“火柴大王”克努格的股票收入囊中，并几乎0代价收购了一大批优秀企业。其中最著名的，当属他以1瑞典克朗（约合1元人民币）拿下阿斯特拉公司（数十年后，该公司在1999年与英国制药公司捷利康合并，成为世界第三大制药集团——阿斯利康）。

由于纳特无子女，一战之后老马库斯的两个儿子：雅各布与马库斯，开始作为家族第三代登上历史舞台。

虽然老马库斯一直垂帘听政，但二战之后瓦伦堡家族半个世纪的繁荣都是其子马库斯掌控的。二战期间，两兄弟“兵分两路”，雅各布帮纳粹德国转移大量黄金，马库斯为盟国效力，让家族利益最大化。他们的堂侄罗尔·瓦伦堡，则利用外交官身份的掩护，为匈牙利布达佩斯的犹太人签发瑞典护照，挽救了数万犹太人的生命，成为“瑞典版辛德勒”，被犹太社会铸碑永久纪念。

100年的持续增长，使瑞典从19世纪中期一个贫困的欧洲国家，一跃发展为世界上最富有的国家之一。 在此过程中，瓦伦堡家族功不可没。 此后近半个世纪，马库斯成为瑞典经济的真正主宰者。

1971年，被寄予厚望的马库斯长子——马克突然自杀，不被看好的次子彼得，不得不接过家族的重担。被经济学家尼尔斯称为，“如果没有彼得，这个家族恐怕当时就报废了”的重要人物，阴差阳错地登上了历史舞台。

彼得在阿特拉斯科普柯开启自己的职业生涯。从非洲的矿山与建筑事业部开始。从基层的销售与售后服务开始职业生涯。建立了以客户为中心的组织。可持续发展等等领导力结构。

彼得，他实业公司，阿特拉斯拉普柯，服务了四十多年。从一线基层做起，到企业高层，到家族生态系统的掌门人。

从产业到金融。让整个家族的企业生态系统，焕然一新。让整个产业的产业，绽放光芒。

1982年，彼得在“垂帘听政”的父亲马库斯去世后正式掌权。短短十几年间，他大刀阔斧地抛售了瓦伦堡的亏损业务，在颇具潜力的医药、电信行业开疆拓土，革新了家族商业版图。彼得还任命非家族成员担任要职，保证瓦伦堡家族不断从外界汲取血液。

20世纪90年代，在全球资本群雄逐鹿的新时期，银瑞达创建了殷拓集团（EQT），开始涉足PE领域（通过“买入-改造-卖出”公司来获利），主营私募股权投资，其PE项目投向了高新技术、互联网和传媒等领域。

2015年，彼得过世后，族长之位传到了马克的儿子马库斯·瓦伦堡和彼得的儿子雅各布·瓦伦堡手中，这对堂兄弟继承了第三代家主的名字：雅各布与马库斯，看得出家族对他们寄予厚望。如今家族有约30名年龄在15-30岁之间的第六代已羽翼丰盈，正在为继承家业而努力。

第五代，三兄弟一起掌权。

长期主义的经营理念，让他们度过了2008年的次债危机。在世界危机当中，越发成长。

不断完善的金字塔结构。

家族企业生态系统。

每一个事业版f块，都取得了长足的发展。

02 创造世界500强的“耐心资本”

按人口比例计算，瑞典是世界上拥有跨国公司最多的国家。在20世纪60、70年代，瑞典的跨国公司曾经都是瓦伦堡家族打下的江山。如今它依然是绝对王者。

瓦伦堡如何选择企业？

他们会选择细分行业中的翘楚，且优先投资自己熟悉的领域。瑞典企业的环保、劳动力、原材料、税收成本等非常高，想要取胜就必须保持竞争力，在差异化中突围。雅库布·瓦伦堡说，瑞典人经商的原则，就是要能人之所不能，靠独特而先进的技术成为某一领域的专家。为了获得前沿信息，瓦伦堡家族和大多国际大企业CEO们一直保持着联系，且对他们十分熟悉，从而给自己旗下公司的各种投资和并购提供契机。

他们是创造世界500强的“耐心资本”。与短线投资者不同，瓦伦堡家族不会一听到坏消息就对投资公司撒手不管。他们在一次次经济危机中都扮演出手相救者，还会在经济低迷期增持股票，从而在经济复苏后获得巨大收益。 瓦伦堡家族曾经以1瑞典克朗收购的破产国有乙醇制药公司，被他们用60多年时间培养成北欧最大的药企，在90年代就为家族带来32亿美元的年收入。

20世纪30年代，正是瓦伦堡家族拯救了因收购失败以及股份交易腐败，濒临破产的爱立信公司。也是他为ASEA派去管理者，拯救其于水火之中，并在1987年一手促成了ASEA与BBC合并为ABB，再通过大举欧美市场的公司收购，让ABB成为行业顶流。ABB也将瓦伦堡家族的资本版图推向全球。

瓦伦堡家族会对低迷、缺乏未来的业务大胆放手，花费大量资金投资10年、20年后的事业。20世纪30年代，当其它能源开始广泛使用的时候，瓦伦堡家族果断卖掉了煤和焦炭业务。此后站在时代前沿，布局医疗、电信、高新技术、互联网……瓦伦堡家族在诺贝尔奖获得者和全球顶级CEO的互动中，总能早早布局风口，耐心等待市场红利的到来。

在业务上广泛布局，在政治立场上他们也用分散投资降低风险。前文提到，二战期间瑞典声称中立，瓦伦堡家族就分别和法西斯国家和盟军两头都做生意，大发战争财。如今的中美贸易战中，瓦伦堡家族也是在两头下注：既舍不得中国的市场，又放不下美国的生意。

布局未来、分散风险让瓦伦堡家族具备了发展的势能。在具体的公司治理层面，瓦伦堡家族如何确保自己的掌控力，并帮助企业不断成长呢？

瓦伦堡家族用特殊股权保护权力。通过持有虽不能流通但拥有董事会选举权的A股，即便在B股数量占绝对多数的情况下，瓦伦堡家族也能牢牢掌控企业。其经典案例是以仅4%的股份占比，在伊莱克斯公司中享有高达94%的投票权。

 

恪守“存在，但不可见”的低调信条，瓦伦堡家族的决策权仅发挥在结构调整、收购合并、CEO委派等重大事项上，对一般性事件尽量减少干预，以此平衡短期和长期利益，甚至甘愿缩小自身影响力。

瓦伦堡家族组建了一个强大的全球“后援团”，里面有很多成功的企业家和大公司的高管。他们不但在投资并购中出谋划策，也会进入被投资公司的董事会，帮助公司成长。

家族用“建造并世代守护一座城市”的逻辑运营长期看好的公司。所以，他们把工会当作经营伙伴，而不是对手。他们会经常与工会领导碰面交流意见，会把理事会成员中一定比例的职位留给工人代表，这成了瓦伦堡家族的传统，也让他们在瑞典拥有极强的口碑。这是家族看不见的社会资本，也是家族数代传承的根基。

除了“建城守城”的长远逻辑，瓦伦堡家族也有“收购、翻新、然后出售”的房产逻辑，这就是殷拓集团的主要职责（约占投资比重的3成）。

 

多年的实战经验和与顶级高手过招的过程中，银瑞达旗下的殷拓集团总结出了一套公司“成功方法论”。 一旦公司收购完成，他们会立刻量身定制“作战计划”，帮助公司提升价值。比如：怎么增加收入、怎么控制成本、怎么调整价格、怎么管理公司变革、调整公司战略，或者收购其他公司来壮大自己。

为了执行复杂的计划，殷拓集团还沉淀出了“三方治理模型”：投资组合公司的CEO负责公司的日常运营和冲锋陷阵；公司董事会负责监督和指导；EQT总部作为股东，提供资源和支持。三方分工明确互不干扰，并通过三方会议，确保彼此信任，心往一处想、劲往一处使。

殷拓还会大力推动所有被投资公司进行数字化转型。他们在投资的每一个阶段，都会使用不同的数字化工具，帮助公司站在时代前沿。Mother brain正是他们的“秘密武器”之一。这是一个能自我学习的人工智能平台，将顶级战略顾问、数据分析师和猎头用数字技术工具化，深度参与从投资到退出的全过程。让这套工具可以成为他们旗下企业提升竞争力的源泉。

将长线投资和短线投资相结合，瓦伦堡家族在降低风险的同时，提升了收益。

长期主义。

瓦伦伯格家庭认为一个企业 ，36年才会成熟。关注长期。阿特拉斯科普柯，1873年投资成立，经历了三次破产，在家族的支持之下，三次重生。进行转型与发展。原来从事于火车相关业务，工业工具，后来进入柴油机领域，最终在压缩机的领域取得了巨大的成功，成为了全球第一的压缩机企业。服务无数的客户。



对比于瑞典的阿特拉斯科普柯与美国的企业经营理念。就可以看出不同。

阿特拉斯科普柯，把压缩机，真空泵，工业工具，矿山与建筑，租赁业务等等，做为核心的业务，经历一百多年的发展。持续不断地创新，全球化，并购。把事业规模越做越大。



美国，寿力压缩机，原来在联合技术。当螺杆的技术被突破，就被出售给了kkr 私募股权公司。再出售给日立。英格索兰，把移动压缩机，山猫，出售给斗山。把钻机事业部出售给阿特拉斯科普柯。把所得资金投入到利益更高的产业。

长期主义与华尔街的短期主义。不一样的经营逻辑。

当年彼得瓦伦伯格接手家族企业。爱立信遇到了困难。整个家族的长期支持，助力爱立信从模拟到数字通信的转型。让爱立信成为全球顶尖的通讯设备解决方案供应商。

长期主义的经营理念与精神，助力爱立信焕发生机。

可持续的内生成长。

企业生态系统。每一个企业，每年的业绩成长要求不高。保持健康稳定地成长。获得了收益。用于研发，品牌，人力资源投资等等。注重可持续发展。要研究未来的路。

全球化战略

瑞典，维京人的传奇。第一代的海军军官的职业生涯。游历各个国家。

每一个公司，每一个产业。瑞典本土的市场份额往往在 1%，全力对外投资，发展。

1970 年代之后。国际化运作。在中国，为中国。成为他们的家族企业的理念。把中国打造成为全球最重要的市场。



并购战略。

并购是常规战略。每天完成无数的并购。同行业的并购，阿特拉斯科普柯，ABB，阿斯利康等等的企业。都是通过并购 ，对外扩张。

阿特拉斯科普柯，全球的并购。旗下有上百个品牌。芝加歌气动，柳富达，英格索兰钻机事业部，爱德华真空泵，AEG，克鲁破碎锤，艾卡特，沈风，凌格风等等的品牌。把真空泵的第一与第二都并购，然后成为这个行业的领导者。

对于经销商的并购。

abb 的并购，阿斯利康等等的并购。也都是很厉害。

分拆

一个公司做大。进行事业部的划分。不同的事业部。同时，进行分拆。

阿特拉斯科普柯集团，变成阿特拉斯科普柯与安百拓集团。同样的股权结构。拆分之后，进行内生的发展与并购的发展。



出售。当有些业务做得不是很好，或者是优势不明显。就进行出售。

戴纳派克，曾经属于建筑事业部，进行了出售。

aeg 旗下的电动工具。海瑞克等等的公司，都曾经在 ac旗下。有些产业不适全，就进行出售。

abb 的机器人事业部，出售给软银。

金字塔结构

通过金字塔结构。进行相关的资产的控制与管理。把杠杆的原理用到极致。私募股权。ab 股。银行，产业。结合在一起。

内部创业。

投资者集团，支持员工创业。eqt。投资者集团占有股份，同时，利用家族的影响力，帮助其募集资金，进行私募股权的发展。

产融一体。

seb 是最初的公司 1856 年成立。金融对于产业的支持。全能银行的模式。

当琠典的法律要求不能让商业银行持有实业公司。他们家族成立投资者集团。把实业公司装入投资者集团。一手金融，一手产业。

seb 贷款给阿特拉斯科普柯等公司，当遇到外部环境变化的情况，经营遇到困难。进行债转股。从而实控了很多的产业公司。伊莱克斯。skf。等等。

即懂金融，也懂产业。

强大的能力。

家国情怀，厚植瑞典

瓦伦伯格的家族，强大的老钱家族。家国情怀。第二代，krunt 没有子女，设立了基金会。家族最大的基金会，总共有十多个家族的基金会。

系统化慈善。一百多年来，不断捐赠瑞典的高校。斯德歌尔摩经济管理学院。理工大学等等。每年持续不断投入慈善资金于教育，医疗，科技，基础设施。

系统化的慈善。提升瑞典的科技水平，医疗，计算等等。

最近马库斯与黄仁勋开启了瑞典的数据中心。超级云计算机的投资与建设。服务于国家的高校，研发，基础研究，量子计算，医疗科学，材料科技，机械等等。

还设立了三个风险投资基金，投资于初创企业，高科技企业。fam，19 capital 等等。

投资萨博。军事与国防领域的强者。战斗机。潜艇。军舰等等。推动瑞典的国防事业。

家族成员。有银行家，有产业经营者，也有外交官，政府官员，科研。

成为一个强大的家族。
 

03 如何培养接班人？

1917年开始，家族就通过设立非营利性基金管理财富（用于科研、教育、文化资助），并通过银瑞达集团将家族资产投资变成一项事业。用类似“分红权与投票权”分离的方法，将“股权继承”与“财产继承”分离。 家族成员虽不从股权中直接获益，但可以通过担任企业高管或董事获得薪酬。如此，家族成员既有财富来源，又避免内斗导致财富缩水与控制权分散。

早期，他们采用长子继承制（19世纪末第一代和第二代采用的继承原则），避免不必要的家族纷争。此后也引入了非家族成员在瓦伦堡家族公司中担任重要角色，但公司领导者的位置一直都是家族成员担任的。

瓦伦堡家族后代在公司中都担任要职，但家族并不寄希望于子女通过短期的能力培训实现成长和接班。他们制定了周密的家族培养计划，并让这个超过两百年历史的大家族，涌现出许多杰出的银行家、实业家、政治家、外交家和慈善家。

瓦伦堡家族极度强调传承，家族的很多后代都叫雅各布和马库斯，就是为了帮助孩子记住祖辈的成就并传承家族责任。瓦伦堡家族的10条家训，正是他们传承的核心：

1、在海军服兵役，培养坚韧不拔的精神；

2、通过在世界知名大学学习与在跨国企业里就职开阔眼界；

3、构筑国际性人脉关系；

4、遵守并重视世代相传的原则。

5、取之于社会，用之于社会；

6、每周日早晨与孩子们一起散步；

7、弟弟接着穿哥哥穿过的衣服，从而养成俭朴的生活作风；

8、做事不能鲁莽，避免锋芒毕露的行为；

9、爷爷作为孙子的人生导师，传授智慧和经验（隔代教育）；

10、如果想要成为继承人，必须首先具备一颗爱国心。

航海、冒险、丰富的国际阅历，这是瓦伦堡家族开拓者安德烈·奥斯卡·瓦伦堡的发家之路。接班人的必修课依然是沿着家族事业开创者的道路，用海军一般的开拓感，去培养孩子广阔的眼界和国际关系网，避免后代在安乐中丢失了胸怀与格局。

作为一个富可敌国的家族，他们竟然会把穿哥哥的旧衣服写进家训。纵观那些数百年传承的企业，很多都把与孩子的共处和家族文化的细节，写进家训或者家族办公室的规章之中：家风不倒，企业才能远航。那些整日忙于业务无暇做家族文化管理的企业家，往往无法逃过富不过三代的魔咒，根源上是缺乏长期主义和系统思维。

瓦伦堡家族非常重视隔代教育。这种在中国习以为常的家庭模式，其实颇有智慧。诺贝尔名门世家——居里世家，也把爷爷教育孙子写进了家训。这种代系传承对家族非常重要，瓦伦堡家族以此让“好学、尊重、真诚、勤奋”的价值观代代传递。隔代教育也让孩子在跟祖辈的交流中，感知到家族事业的历史脉络，以史鉴今。

爱国，是瓦伦堡家族给继承人的最后一条忠告。国家的托举是企业发展的环境和基石，这是企业的压舱石也是家族善良和感恩的底线。“一瓦可定国”的瓦伦堡家族，用爱国家训和各种基金带动瑞典发展，开创政治、经济、文化、科技的发展繁荣，这与中国“家国一体”的智慧异曲同工，这也是中国众多百年老字号的来时路。

投资于瑞典。国防的科技产业。家国一体。家族成员在萨博公司担任要职。

决策的流程

第六代家族成员